Milei laat economen en experts sprakeloos achter: "Het is tijd dat de wereld wakker wordt en het wonder van Argentinië ziet."

De Argentijnse economie is de afgelopen anderhalf jaar de grootste positieve verrassing geworden voor opkomende markten, en bijna voor de hele wereldeconomie. De komst van Javier Milei naar Casa Rosada vond plaats te midden van grote scepsis onder experts, economen en investeringsbanken. Zij beschouwden deze politicus als een zoveelste populistische "charlatan" (met voorbedachte rade) die aan de macht was gekomen op basis van onmogelijke beloftes en een krankzinnig economisch plan dat in de praktijk niet uitvoerbaar was en zou leiden tot meer recessie en armoede in Argentinië. Maar Javier Milei voert zijn plan niet alleen uit , het werkt ook. De Argentijnse economie is uit de recessie gekomen, het bbp groeit sterk, de armoede daalt snel , de reële lonen stijgen en de inflatie matigt. Beetje bij beetje beginnen banken zoals JP Morgan, BBVA en Commerzbank (en ook het prestigieuze weekblad The Economist) toe te geven dat Milei's liberale beleid werkt, ondanks de nog steeds zeer kwetsbare financiële situatie van Argentinië (succes is geenszins gegarandeerd, aangezien de start een diepe economische coma was). De laatste die op Milei's kar springt, is de prestigieuze analist Matthew Lynn, in een column in The Telegraph, waarin hij de wereld oproept om wakker te worden en getuige te zijn van Milei's economische wonder in Argentinië .

Vorige week verhoogde kredietbeoordelaar Moody's de rating van Argentinië voor de tweede keer sinds de libertarische president Javier Milei aan de macht kwam. Met een inflatie van 39% op jaarbasis (eind 2023 was deze boven de 200%) en een economische groei van 6%, "is dit verder bewijs van de spectaculaire ommekeer die het land heeft doorgemaakt. De groei is versneld, de inflatie begint onder controle te komen, de huurprijzen dalen en de staatsschuld wordt steeds beter beheersbaar. De alarmerende waarschuwingen van de economische orthodoxie, die voorspelden dat Milei's experiment om de omvang van de staat te verkleinen op een ramp zou uitlopen, bleken volledig onjuist."

De Argentijnse economie maakt een krachtig herstel door, gekenmerkt door stijgende reële lonen, deflatie (van 292% eind 2023 tot 39% vandaag) en de verbetering van "sociale" indicatoren zoals het armoedepercentage , dat sterk is gedaald. Bovendien kwam er vorige week nog een onthullend stukje informatie naar boven dat sommige analisten en marktdeelnemers ook heeft verrast: het liberale beleid van Javier Milei heeft ertoe geleid dat de lonen hun gewicht in de economie hebben vergroot , terwijl de bedrijfswinsten terrein hebben verloren . Dit lijkt misschien tegenstrijdig voor bepaalde sectoren of groepen die liberalisme associëren met een ideologie die bedrijven direct "bevoordeelt". Grotere reële economische vrijheid leidt echter vaak tot meer concurrentie en dus lagere winstmarges voor bedrijven. Dit is wat de theorie zegt, en nu ook de praktijk in Argentinië. Argentinië herstelt zich op basis van toegenomen consumptie en investeringen.

De enige vraag is nu: wanneer zal de rest van de wereld wakker worden voor het Argentijnse wonder? Terwijl Frankrijk vakanties schrapt om de obligatiemarkten gerust te stellen, worstelt minister van Financiën Rachael Reeves met het dichten van de gaten in de Britse financiële overzichten, en zelfs de Amerikaanse obligatiemarkt zich zorgen maakt over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve, krijgt één land – en een zeer onverwachte bovendien – een ratingverhoging, aldus Lynn.

Vorige week verhoogde Moody's de rating van Argentinië, een land dat al 50 jaar gekenmerkt wordt door reddingsoperaties en wanbeheer. Het bureau verhoogde de rating van Caa3 naar Caa1 . Belangrijker nog, Moody's zelf noemt "de uitgebreide liberalisering van valuta- en (in mindere mate) kapitaalcontroles" als reden voor een optimistischer vooruitzicht. Technisch gezien wordt het land nog steeds beschouwd als een "junkbond", maar het is wel waar dat dit land in de afgelopen 200 jaar negen wanbetalingen heeft geregistreerd, waaronder de grootste in de geschiedenis van het IMF. "Maar de trend is onmiskenbaar positief", verzekert Lynn.

Lynn wijst er echter in The Telegraph op dat dit slechts één van de vele indicatoren is. Over het geheel genomen zal de economie dit jaar naar verwachting met 5,7% groeien, ondanks enorme bezuinigingen op overheidsuitgaven en de "kettingzaag" die de president heeft toegepast op de werkgelegenheid bij de overheid en vele andere maatregelen die de overheidsuitgaven en daarmee het bbp hebben gestimuleerd. Aan de andere kant daalde de inflatie in juni tot 1,6% per maand, wat uiteraard "niet bepaald Zwitserse stabiliteit is, maar wel veel lager dan de meer dan 200% die heerste toen Milei aantrad", legt Lynn uit.

Het IMF heeft ook de aanzienlijke lening die het land onder de vorige regering heeft gekregen, verlengd. De huren, een ernstig probleem dat wonen voor velen onbetaalbaar maakte, zijn in één jaar tijd met 40% gedaald nadat de regering alle controles had opgeheven , wat een stortvloed aan onroerendgoedaankopen op de markt heeft veroorzaakt. De obligatiekoersen stijgen en de regering zoekt opnieuw financiering op de wereldmarkt.

Lynn geeft toe dat er nog steeds veel uitdagingen zijn en dat de Argentijnse economie nog lang niet uit de impasse is, maar de situatie is in korte tijd drastisch veranderd: "Eén ding is duidelijk: in de 18 maanden dat Milei aan de macht is, is de Argentijnse economie volledig getransformeerd . Ze heeft dit bereikt door de omvang van de staat drastisch te verkleinen. De regering beloofde economische 'schoktherapie' en heeft meer dan 50.000 ambtenaren ontslagen, meer dan 100 overheidsinstanties gesloten of samengevoegd, openbare werken lamgelegd, subsidies voor energie en transport verlaagd en zelfs de nationale begroting weer op een overschot gebracht. Hoewel ze niet al haar beloftes is nagekomen (zoals het vervangen van de peso door de dollar als officiële munteenheid), heeft ze sneller en diepgaander vooruitgang geboekt op het gebied van economische liberalisering dan welke moderne politicus dan ook", merkt deze econoom op.

Lynn put in zijn column uit zijn archieven en geheugen om te herinneren dat de resultaten sterk contrasteren met de ramp die veel economen hadden voorspeld – en waarschijnlijk ook verwacht – een catastrofe. Bij hun aantreden stuurden 103 vooraanstaande economen, waaronder de Franse econoom Thomas Piketty , een openbare brief waarin ze waarschuwden dat "ogenschijnlijk eenvoudige oplossingen aantrekkelijk kunnen zijn, maar waarschijnlijk meer verwoesting in de echte wereld zullen aanrichten." Dat is niet gebeurd: Argentinië herstelt zich van decennia van wanbeheer.

De relevante vraag is: wanneer zal de rest van de wereld dit beseffen? Omdat het grootste deel van de economische en politieke elite nog steeds gelooft dat groei alleen wordt aangedreven door overheidsuitgaven, dat regelgeving innovatie stimuleert, dat 'nationale kampioenen' nieuwe industrieën moeten leiden en dat de private sector alleen het ministerie van Financiën moet volgen. Dit zien we in het Verenigd Koninkrijk met het National Wealth Fund, in de Europese Unie met regelgeving die grenst aan het Kafkaëske, in de Verenigde Staten met Trump die per decreet tarieven oplegt, en vooral in China, waar auto's, de lucht- en ruimtevaart en kunstmatige intelligentie massaal door de overheid worden gesteund," aldus Lynn.

Deze expert is van mening dat de hele wereld op dit moment op weg is naar meer overheids- en staatsinterventie, terwijl "alleen Argentinië een andere kant opgaat. Misschien omdat subsidies, controles en protectionisme het land tot een verloren zaak hadden gemaakt, was het bereid de tegenovergestelde weg te bewandelen. Vandaag de dag zijn de vruchten zichtbaar: vrije markten en een kleinere overheid blijken de manier te zijn om de groei weer op gang te brengen, en Milei bewijst dat opnieuw. Moody's en andere instanties hebben hier al voor gewaarschuwd – en misschien zullen kiezers en politici in de rest van de wereld dat ook ooit doen", concludeert deze expert.